眼下，中国经济正遭遇新一轮通胀周期，CPI可能再次突破5%，随时逼近上轮通胀8.7%的峰值。以房地产为代表的资产泡沫更是日趋严重，成为经济持续发展的最大风险。在如此背景之下，让GDP减速是保证经济降温、放手调结构的基本要求，更是实现房价泡沫“软着陆”的前提。但是，从目前的经济格局和社会环境来看，让GDP增速回到7%区间附近，难度同样较大。

　　虽然从去年下半年开始，央行就已经实施了一系列的紧缩货币政策，可从现在的实际效果来看，并未遏制住通胀和泡沫膨胀的势头。尤其是，占据GDP大头的固定资产投资，更是继续大扩张，维持着近25%的高增长，而且是在投资规模已经堆积到25万亿以上，新增投资增速不减。究其原因，根源依然在于目前的中国经济增长模式，完全是政府主导的投资拉动模式。

　　至于拉动经济增长的另外两方面，出口和消费，这些年并未发生实质性的爆发增长。每年15%左右的平均消费增长，2000亿美元的贸易顺差，这些都不足以让GDP快速增长。

　　故而，“十二五”期间GDP降速至7%，最终还要看政府投资规模的情况。从历史来看，目标值越低，实际值反而越高。比如，“十五”期间，设定的GDP目标为7%，但当期实际增长为9.8%；“十一五”设定为7.5%，当期实际增长11.2%。其实，细细想来，出现这种尴尬的结局，一点不奇怪。

　　长期以来，中国经济就是受政治周期影响的经济体。每逢地方换届，都会掀起一波“烧钱”浪潮，通过新建各种基础设施和经济开发区等容易带来GDP的项目，先把政绩做上去再说。如今，我们常常会听到地方官员说，未来五年要修多大的机场、建地铁、盖摩天大楼，而不管所在城市的实际情况，是否真需要如此“奢华”的基础设施。对于和民生密切相关的工程，则很少会真正被地方官员挂在心上。这一逻辑无可厚非，问题还是在于当前的政绩考核依然是以经济增长为主要标准的。

　　特别是2003年之后，地方政府的收入依赖于房地产市场，这就使得形势更为严峻。如此，每隔5年时间的换届选举的地方官员，在活跃房地产市场、从而将地方政府收入最大化方面有着强大的动机。这样的动机为现今的房地产泡沫埋下了种子，亦是GDP减速的最大困难所在。

　　尽管从中央高层的多次表态，以及政策文件中，我们足以窥见“十二五”GDP减速的期待，但从相继闭幕的地方两会来看，还看不出他们的思路有什么变化。“铺摊子、上项目”的投资模式，很难在短期内结束。真要结束这种模式，需要的不再是纸上逻辑，更为重要的是改变官员考核机制，调整经济结构，让更多的资本回归实业，消化掉资产泡沫，唯有如此，才能保证GDP在减速的同时，不带来失业率上升和经济萧条，也才足以保证以民生福祉为第一要务的经济增长。这才是中国经济真正需要的。

　　□倪金节(中国人保资产研究所客座研究员