【券商观点】

　　国元证券：明年股市供求将明显改善

　　⊙记者 胡心宇 ○编辑 朱绍勇

　　12月17日，国元证券举行第三届“黄山论坛”暨2012年投资策略会，特邀著名经济学家、中国社科院金融研究所所长王国刚、财政部财政科学研究所副所长白景明分别就中国宏观经济走势和积极财政政策难点问题发表专题演讲。

　　论坛认为2012年在滞涨和转型的环境中，上、中、下游各产业景气分化，不同产业产能过剩与较低库存并存，市场缺乏对未来中期走向判断的依据，投资者预期跟随CPI和PMI等数据和政策信号变化，从而对于市场转折愈发敏感，投资行为趋于短期化。2012年预计上证综指核心波动区间为2420——3100点，估值波动区间10-12.5倍，估值中枢11.2倍，全部上市公司业绩增速预计15%。

　　2012年预计市场融资6500亿元，其中IPO融资2500亿元，新增解禁市值约9100亿元，较股改期间年均30000亿的新增市场流通市值明显减少，货币投放好于2011年，房地产和商品市场的投资机会较少，证券市场的供求将明显改善。

　　国元证券预测2012年中小盘指数走势长期强于蓝筹股走势，投资者需要降低预期，关注投资小波段和强势主题的表现，打好运动战。全年以成长股投资为主，消费防御股投资次之，周期性板块仅有脉冲式机会。重点行业配置推荐成长加防御组合，如新材料、环保、食品饮料、百货和医药行业。利用股指期货和融券卖空把握下跌时段的投资机会。

　　国元证券同时提醒投资者2012年关注三大投资风险，分布是房地产价格下跌和去库存化速度，通胀走势和大选背景下的国际地缘冲突与贸易冲突。

　　东兴证券：明年股指寻求新平衡

　　⊙记者 马婧妤 ○编辑 朱绍勇

　　东兴证券研究所题为“改革加速 攻坚转型”的2012年度投资策略会日前在福州召开，会议认为经济增长中枢将下移，但短期内GDP增速跌下8%可能性很小，2012年市场将在政策利好预期、流动性改善以及盈利波动之间寻找新的平衡，预计沪指波动区间为2200点到2900点。

　　东兴证券判断，十二五期间我国GDP增速保守估计将达到8.9%，明年外需风险大体可控，基于IMF对明年经济增长4%的预测，预计2012年我国出口增幅为15%左右，制造业去库存继续缓慢进行。同时，在中性情形下，判断明年CPI增幅为2.9%到3.2%，若经济出现快速下滑导致类通缩出现，则CPI增幅仅有2.2%至2.5%。

　　东兴证券研究所所长王明德表示，流动性改善预期和盈利触底反弹是2012年市场的两大支撑。随着通胀高点已经过去，流动性边际改善的效应将越来越显著，明年二季度初信贷增速拐点将显现；2012年上市公司盈利年中触底反弹概率较大，预计全年盈利增速保持在21%左右，市场点位预判在沪指2200点到2900点之间。

　　总体上看，明年中国经济迎来“调结构”关键之年，2012年市场将在政策利好预期、流动性改善以及盈利波动之间寻找新的平衡。基于此，东兴证券会议建议投资者从四个方面把握行业投资机会：

　　一是关注扩大内需带来的行业投资机会，如医疗服务、纺织服装，白酒，商业零售，新能源汽车等；二是关注改善民生基调之下未来投入较为确定的行业的投资机会，如水利、节能环保、保障房概念等行业板块；三是深化改革背景下的行业投资机会，如落实“非公36条”下的通信、军工和铁路等行业；税制改革下的物流、TMT、新能源行业；四是基于流动性改善和盈利触底反弹预期下的估值修复机会，如房地产、金融服务业、汽车、建筑装饰等。

　　东兴证券在策略会上发布了品牌产品2012年度“东兴八骏”，这8只股票分别为：北斗星通、龙源技术、中南传媒、瑞普生物、古越龙山、隆平高科、联化科技、双箭股份。

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