昨日A股市场小幅收涨，但成交再现地量，市场表现出上下两难的犹豫局面，这种上动力不足，下又心有不甘的挣扎，折磨着投资者的神经。

　　分析人士认为，经过连续调整，做空动力得到一定程度的释放，中小盘个股显示出止跌企稳迹象，但在中央经济工作会议召开和11月份宏观经济数据公布之前，市场情绪仍然趋于谨慎，大盘将继续以震荡走势为主探明底部。

　　四因素主导纠结行情

　　欧债危机悬而未解，国内经济增速下滑，经济形势不确定因素增加，市场资金不足压力不减，是多空双方依然处于胶着状态的主要原因。

　　因素一，欧债危机解决方案存变数。标普将欧元区15国列入信用评级观察名单，并表示最终的决定很大程度上取决于将于12月8日-9日召开的欧盟领导人峰会结果，而欧盟国家由于各自的利益不同难以达成一致，这为危机的解决带来了不确定性。分析人士认为，欧盟9日峰会将宣布解决危机重大政治及财政方案，或对国内A股市场走势造成影响。

　　因素二，国内宏观经济数据不容乐观。12月1日公布的制造业PMI指数32个月来首次跌破50这一荣枯线水平。机构普遍预计短期内PMI继续向下的迹象仍然比较明显，经济尚未见底，这样市场出现突破的概率不是很大。

　　因素三，国内经济形势复杂。每年被业内人士称为“定调会”的中央政治局会议迟迟没有召开，安排布局明年经济的中央经济工作会议也将会推迟。部分分析人士认为，当前国内外经济形势复杂，可能是“定调会”未召开的主要因素，这种不确定性导致市场只能等待，而难以选择方向。

　　因素四，资金面压力犹存。粗略计算，12月仅新股合计发行股数就高达15.6亿股，将给市场带来超过500亿元的压力。与此同时，12月份的解禁股1625.38亿元，A股面临超过2000亿元的资金压力，这样的数据无疑增添了市场的忧虑，也加大了市场反弹的难度。

　　分析人士指出，由于宏观经济数据回落的预期，使投资者对国内经济形势存在忧虑。场外资金至今未能有所表现，资金面压力犹存，在多重因素压制下股指很难迅速转向。但从抑制通胀到保增长的政策转向，以及从紧的货币政策开始松动，底部区域就在眼前的预期，投资者不必过于悲观。

　　政策底支撑难下行

　　市场还在等待明确信号，因此股指短期内缺乏迅速反弹的基础，但通胀增幅持续回落，货币投放总量持续增加，将为经济复苏和未来的经济扩张提供动力，为股市上涨创造积极的外部环境，而场内热点不断活跃，也将成为股指上涨的积极因素。

　　首先，全球货币宽松鸣响。继我国央行下调存款准备金率以及六大央行联手释放流动性后，周二，澳洲央行宣布降息，与澳大利亚有着同样举措的还有很多其他经济体。全球央行联动货币政策再度转向宽松已成事实。

　　我国央行日前公布数据显示，自2003年12月份以来，中央银行外汇占款余额首次出现净减少。国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才表示，如果外汇占款持续减少，那么，降低存款准备金率就成为货币政策的必然选择。业界专家预计，外汇占款净减少可能会持续一段时间，因此仍存在继续下调存款准备金率的可能。

　　其次，CPI继续明显回落。国家统计局将于周五公布11月份主要经济数据。高盛预计11月CPI同比增幅将从10月份的5.5%降至4.4%;PPI同比增幅可能会从10月份的5.0%降至3.0%;贷款和M2增速也将放缓。专家认为，通胀放缓为政府将适度放松财政及货币政策来保增长留出更多空间。

　　分析人士指出，宽松货币政策的推行，将为全球的经济复苏和增长注入动力，而经济的健康发展又为危机的最终解决创造条件。

　　最后，市场的热点又有活跃迹象。尽管市场的成交量萎缩，走势依然较弱。中小盘股、创业板股、以及受到政策利好支持的板块最近两天纷纷开始活跃，这对激发市场人气，推动后期反弹具有较好作用。

　　对于后市，分析人士认为，虽然市场仍处弱势，但股指经过持续下跌后空头能量已有很大消耗，再度大跌的动能不足。市场将在观望、等待中寻找突破的机会和时机。

来源：证劵日报