上周航运指数跑输沪深300指数和交运指数。年初至今，交通运输指数下跌明显跌幅为11.4%，跑输沪深300指数7.2个百分点。航运板块跌幅为11.9%，跑输沪深300指数7.7个百分点，跑输交运指数0.5个百分点。市场结束了十月来的上涨行情，上周大幅回调。上周，航运板块下跌4.0%，分别跑输沪深300指数和交运指数0.4个百分点和2.7个百分点。
BDI先扬后抑。上周，干散货运价先扬后抑，运输市场整体仍趋暖，波罗的海干散货综合运价指数BDI亦先升后降，企稳千点之上，其中海岬型船运价指数上周创年内新高。BDI上周上行至1049点，周涨3.9%，其中巴拿马型运费指数(BPI)海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)分别报收于804、2541、699和434点，周涨跌幅分别为-8.5%、10.6%、-4.5%和2.5%。
原油运价有所回暖，VLCC涨中有跌。上周国际油轮运输市场运价小幅振动：超大型油轮(VLCC)小幅波动；苏伊士型油轮(Suezmax)小范围游走；阿芙拉型油轮(Aframax)涨跌互现；成品油轮以涨为主。至上周五，波罗的海交易所原油综合运价指数(BDTI)和成品油综合运价指数(BCTI)分别为678点和658点，分别比前周涨0.3%和0.5%。
集运需求低迷，欧线订舱运价大涨。全球宏观经济仍未见好转，集运需求动力不足，中国出口集装箱运输市场总体需求继续下行。上周多家船商欲集体涨价一扫运价的颓势，运价大幅上行，但受制于需求，可行性和持续性可疑。上周五，CCFI、SCFI分别跌1.0%和涨4.7%，欧线运价上涨是现货运价大涨的主要原因。其中，欧洲线和美西线分别为1315美元/TEU和2476美元/TEU，分别涨22.4%和跌1.4%。
煤炭运价跌势未止。国内沿海煤炭市场无起色，沿海散货运输依旧低迷，运价披靡不振。10月26日，上海航运交易所发布的中国沿海(散货)综合运价指数报收于1049点，较前周跌0.6%。其中上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数较前周下跌0.8%至1139点。
燃油价格下行。全球经济增速放缓，燃油需求动力不足，加之美国原油库存量意外大增，欧元区10月份综合采购经理人指数下跌，多因素致国际油价低位震荡。上周，布伦特(Brent)油价上周四报109美元/桶，环比下降2.6%。新加坡380CST上周跌至625美元/吨，周跌幅为2.3%，月跌3.1%。
投资策略。目前需求趋势改善的可能性不大，运力交付处于高峰期的下半场，但是积累的过剩运力可能需要较长时间消化，短期内行业盈利难有趋势性改善机会，上周BDI指数反弹趋弱，后面三天持续下跌；集运欧线运价提价成功，持续性有待观察，关注短期部分细分行业运价触底反弹、行业政策变化带来的阶段性机会，建议重点关注中海集运。
风险提示：运力过剩，需求不振、油价上涨。
安信证券 |
返回顶部