投资要点：
运价表现： BDI先涨后跌，BCI跌幅最大；2013年1月25日，中国沿海散货运价指数报收于1070.22点，较上周上涨0.44%；其中，煤炭运价指数报收于1173.22点，较上周上涨0.69%；本周中国出口集装箱运价指数报收于1132.17点，较上周微幅上涨0.63%；但是上海出口集装箱运指数微幅回落，周末报收于1227.84点，较上周下跌1.44%。本周原油运价指数均值为638点，较上周上涨1.04%；成品油运价指数报收于690点，较上周回落1.09%。
燃油价格表现：本周WTI原油报收于95.83美元/桶，较上周上涨1.36%。船用燃油价格也随之上涨，本周新加坡燃料油(180)现货价报收于633.14元/吨 ，较上周回升0.18%，新加坡燃料油(380)现货价报收于629.45元/吨 ，较上周回升0.19%。 航运板块市场表现及投资建议：上周末申万航运指数报收于1079.90点，周跌幅为0.10%，上证综合指数报收于2291.30点，周跌幅为1.11%，航运板块涨幅略超大盘1.01个百分点，目前航运板块PB估值依然处于相对历史低位，其中，在三个子行业中，干散货上市公司估值更低。
由于国内外宏观经济企稳回暖不断得到确认，我们认为短期内大盘依然存在上升空间，在此预期下，航运上市公司股价依然存在一定的上涨空间。对于不同的子行业，上涨空间将有所不同，对于干散货运输市场，由于影响全球干散货运输市场最强的中国经济不断回暖，加上干散货市场运力压力逐渐降低，我们认为2013年干散货船东利润改善幅度将会更大；而对于集装箱运输市场，由于近期运价的小幅上涨，船东航速有所提升，船舶拆解量有所下降，运力过剩压力或将有所强化，油品运输市场近期运力增长速度过快，运力过剩矛盾并未得到有效改善。为此，我们建议投资者重点关注散货运输公司的投资机会。
风险提示：油价大幅上涨风险。
山西证券 |
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