| 截至12月3日,秦皇岛5,500大卡动力煤635元,环比持平,但日报价已经降至630元,这是近四周来的首次下跌。库存小幅上涨0.7%至672万吨。
沿海六大电厂库存天数上升1天至22天,去库存化过程并不顺利,日耗量只有0.2%的微弱上涨。沿海货运指数连续第二周上涨,幅度0.6%。国际煤价继续反弹,澳大利亚BJ动力煤上涨4.5%至90美元,累计两周上涨12%。
目前全国各大煤炭集团正在陆续举办订货会,但谈判结果可能不如煤炭企业预期的那样乐观。尽管沿海货运指数在上涨、国际煤价在上涨,但港口旺季降价并不是好现象,而且还是在煤炭供应没有完全放开的情况下。在目前的经济预期下,很难期待明年两会后供应逐渐放开、需求转为淡季后的煤价能有良好走势。2015年煤炭占一次能源消费的比例将由68%下降5个百分点至63%,在能源需求增速减少的背景下,煤炭占比较大幅度下调使得煤炭需求前景并不乐观。煤炭板块13年市盈率终于从17倍跌进15倍相对比较合理的区间,尽管仍然不算便宜。首选中国神华。
港口煤价开始下跌,产地煤价持平。截至12月3日,秦皇岛5,500大卡动力煤635元,环比持平,但日报价已经降至630元,这是近四周来的首次下跌。产地煤价持平,只有山西地区的焦煤有5%左右的上涨,但据信息来源解释,价格的上涨是个别企业临时行为,为涨价造势,可能不具有持续性。
沿海六大电厂库存天数提高1天至22天,去库存缓慢且反复。库存小幅上涨0.7%至672万吨。沿海六大电厂库存天数上涨1天至22天。去库存化过程比较缓慢和反复,日耗量有0.2%的微弱上涨。
国际煤价大幅反弹。国际煤价继续大幅反弹,澳大利亚BJ动力煤上涨4.5%至90美元,累计两周上涨12%。
焦煤价格基本稳定,焦炭价格开始下跌。淡季因素驱使,全国钢铁价格的持续走弱(本周环比下跌0.9%),钢铁库存上涨0.2%,以及粗钢日产量下降(0.25%),钢铁需求有望走淡。与钢铁需求更敏感的焦炭价格已经开始下跌,焦煤价格预计也有一定风险。
各大煤电集团将在12月陆续举办煤炭订货会,最终价格可能并不乐观。
据《21世纪经济报道》,各大煤炭集团近期将陆续举办订货会,并期望原重点合同煤的价格有10-35元的涨幅。但我们认为在目前部分重点合同煤价高于市场价、兑现率较低、需求平淡、电企高库存、进口煤的强势、港口煤价开始下跌以及明年煤炭供应逐渐加大等因素下,谈判砝码在向电企倾斜,电企未必能同意价格上涨,我们上周调研的两家电力企业(国电电力、华电国际)一致预期煤价未来仍存在下降的空间。
2015年煤炭消费比重将下降5%。我国确定了新的五年能源发展目标,到2015年,煤炭消费比重将比2010年下降约5个百分点;天然气和非化石能源,特别是非化石能源的比重将相应提高。这是国家能源局副局长吴吟在出席能源宪章组织的“全球能源治理需求与能源宪章潜力”部长级会议并作主旨发言时透露的。在总体能源需求下降的背景下,煤炭需求占比将由68%下降至63%,煤炭需求前景预期并不乐观。“十一五”时期煤炭占比是呈现上升趋势的。
投资建议。尽管沿海货运指数在上涨、国际煤价在上涨,但港口旺季降价并不是好现象,而且还是在煤炭供应没有完全放开的情况下。在目前的经济和需求预期下,很难期待明年供应逐渐放开后的煤价能有良好走势。煤炭板块13年市盈率终于从17倍跌进15倍相对比较合理的区间,尽管仍然不算便宜。建议重点关注中国神华、兰花科创、潞安环能、永泰能源、国投新集、盘江股份。首选中国神华。 |
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